（原标题：最新研判！中信建投证券：A股预计先震荡、后向上钱生财，聚焦四大投资主线）
【导读】中信建投证券：下半年聚焦消费科技产业红利四大投资主线
中国基金报记者 晨曦
中信建投证券，最新观点来了！
6月17日—19日，中信建投证券在上海举办2025年中期资本市场投资峰会。
会议以“开新局赢未来”为主题，全方位展望2025年下半年全球资本市场、国内外宏观经济与政策形势、中美关系、A股及海外市场投资策略、债券市场投资机遇、大类资产配置策略以及各大产业链发展趋势。据介绍，此次会议有千余名境内外机构投资者现场参会，近30万人次线上观看。
中国高质量发展“开新局”
中国资产吸引力持续提升
中信建投证券党委副书记、总经理金剑华在致辞中表示，中国高质量发展“开新局”，经济回升向好的态势持续巩固。中国的科技创新和产业升级，正在改变国内外对中国核心竞争力、经济前景和资产定价的认知，科技创新引领，消费提振和内需扩张在持续升级，财政发力等政策加力在全面铺开，经济和市场的信心稳步走强。
在金剑华看来，当前，全球范围内新一轮科技革命和产业变革深入发展，驱动中国经济发展的核心动力正在从主要依靠要素投入的规模扩张转向主要依靠创新引领的效率提升，发展新质生产力已经成为推动高质量发展的关键着力点。在全球金融市场波动加剧的背景下钱生财，中国资本市场的改革红利和制度韧性为其赢得了独特的吸引力。
金剑华指出，在一系列政策的推动下，资本市场正在发生新的质变，资本市场的生态正在经历根本性重塑。新“国九条”出台后，中国资本市场正从融资市场转向投资市场，转向财富管理市场。长期资金正形成“耐心滴灌”的系统机制，养老金、险资等“压舱石”资金持续增配创新资产，构建起“资本—技术—产业”的良性循环。中国资产吸引力正在不断提升。
全球资产定价大浪潮已至
金价表现仍有支撑
会议现场，中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛围绕宏观经济与大类资产配置的主题发表演讲。
黄文涛预计，下半年宏观经济将出现五大亮点：一是新消费供给侧创新拓展需求边界；二是宏观经济的6Ds趋势（去全球化、人口变化、可支配收入提升、数字化、去碳化、放松管制）与新质生产力；三是制造业绿色化、高端化、智能化发展；四是财政政策进入扩张期；五是制度型开放稳步推进。
展望2025年下半年，他建议投资者围绕三条主线布局，即关税战、经济韧性、政策应对。对应到大类资产配置上，他认为在弱美元、中国资本市场进入新一轮政策周期、全球流动性仍处于宽松周期等背景下，外资态度转向“再中国化”，A股市场中枢有望逐渐上移，蓄势待起。建议投资者继续以红利资产作为核心底仓品种，积极布局新赛道。
中信建投证券宏观首席分析师周君芝指出，中国资产依然在流动性定价中寻找结构性机会。具体包括三方面：一是新兴行业突破，如科技领域的下一个DeepSeek时刻，创新药出海继续加速等。二是流动性改善下，AH股溢价有望继续收敛。三是上半年受关税影响被错杀、有竞争优势（即抵抗关税能力强）的出口链企业。同时看好债券，流动性和基本面共振，给予下半年更多债券投资机会。
对于市场关注的黄金价格走势，周君芝认为，基准情形下，若贸易框架逐步明朗，金融体系不确定性或有所减弱，上半年黄金驱动力不适用于下半年。下半年黄金的定价线索或再度转向地缘博弈和流动性宽松，金价表现仍有支撑，但涨价流畅程度不如上半年。
A股预计先震荡、后向上
聚焦四大投资主线
展望2025年下半年宏观政经形势，中信建投证券政策研究首席分析师胡玉玮认为，中美贸易谈判取得突出阶段性进展之后，2025年最大的不确定性风险在逐步消除。下半年宏观经济有望“踏浪而行”，在流动性改善和中美政策协同效应环境之下稳步前进。
投资策略上，胡玉玮建议围绕四大主线布局：一是受益于内需驱动的消费板块，特别是文旅、康养等服务消费和智能家居、国货潮品等新型消费；二是肩负自主可控使命的科技板块，聚焦创新药、新材料、半导体设备及核心工业软件等领域；三是推动制造业升级的产业板块，关注智能机器人、军工及人工智能、低空经济等新应用场景；四是具备防御属性的红利板块，优选高股息国企和公用事业，在复杂市场中寻求稳定收益。
中信建投证券新股策略首席分析师张玉龙认为，2025年提质增量是资本市场改革的核心思路。IPO重点支持的投资方向是以机器人为代表的高端装备制造，并购重组重点支持的是国企改革方向，对外开放重点支持的是港股科技方向。从2025年上半年实际运行来看，A股维持在3300—3400点之间，香港市场呈现出大牛市格局，恒生科技指数，特别是恒生生物医药指数表现最好。
展望A股投资策略，中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，A股2025年下半年预计先震荡、后向上。资产配置策略方面，建议继续关注以红利资产作为底仓品种的配置策略，同时积极拥抱“新机智药”等新赛道，即新消费（美妆个护、宠物食品、珠宝、潮玩、新茶饮等）、人形机器人（行星滚柱丝杠、六维力传感器、灵巧手、谐波减速器等关键零部件）、人工智能（AI算力、AI Agent、AI应用、智能驾驶等）、创新药（BD出海、制药、CXO等）。
编辑：杜妍
校对：纪元
制作：舰长
审核：许闻
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